1月20日晚間，中國(guó)人民銀行官網(wǎng)刊發(fā)新聞稿“中國(guó)人民銀行數(shù)字貨幣研討會(huì)在京召開(kāi)”，一時(shí)間社會(huì)輿論高度關(guān)注。據(jù)消息，該會(huì)議層級(jí)高，周小川行長(zhǎng)親自出席，范一飛副行長(zhǎng)主持。會(huì)議指出了研究數(shù)字貨幣的重要意義，要求人民銀行數(shù)字貨幣研究團(tuán)隊(duì)積極吸收國(guó)內(nèi)外數(shù)字貨幣研究的重要成果和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，爭(zhēng)取早日推出央行發(fā)行的數(shù)字貨幣。

與互聯(lián)網(wǎng)金融一樣，數(shù)字貨幣也是舶來(lái)品，筆者冒著貽笑大方的風(fēng)險(xiǎn)，大膽就此聊一聊。

什么是數(shù)字貨幣

目前，數(shù)字貨幣(digital money)沒(méi)有統(tǒng)一定義，反洗錢(qián)金融行動(dòng)特別工作組(FATF)認(rèn)為數(shù)字貨幣是一種價(jià)值的數(shù)據(jù)表現(xiàn)形式，通過(guò)數(shù)據(jù)交易并發(fā)揮交易媒介、記賬單位及價(jià)值存儲(chǔ)的功能，但它并不是任何國(guó)家和地區(qū)的法定貨幣。沒(méi)有政府當(dāng)局為它提供擔(dān)保，它只能通過(guò)使用者間的協(xié)議來(lái)發(fā)揮上述功能。因此，數(shù)字貨幣不同于電子貨幣(electronic money)，電子貨幣是法定貨幣的數(shù)字化表現(xiàn)，被用來(lái)進(jìn)行法定貨幣的電子化交易。

聯(lián)想到2013年央行等五部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險(xiǎn)的通知》，無(wú)疑，央行已經(jīng)深刻認(rèn)識(shí)到基于P2P網(wǎng)絡(luò)(Peer to Peer networks)的加密貨幣技術(shù)對(duì)未來(lái)法定貨幣的沖擊與影響，傳統(tǒng)的民間自發(fā)的“數(shù)字貨幣”將發(fā)生根本性變革。

數(shù)字貨幣的形式

目前，數(shù)字貨幣的主流是以比特幣為代表的“去中心化”數(shù)字貨幣，其代碼是公開(kāi)的，其他“去中心化”數(shù)字貨幣多數(shù)是在其基礎(chǔ)上進(jìn)行了修改，主要體系與比特幣相似。但值得注意的是，數(shù)字貨幣并不是某些“比特幣原教旨主義者”鼓吹的“完全去中心化”(totally decentralized)，即使從形式上，也有“中心化”的數(shù)字貨幣，比如瑞波幣(Ripple coin)等。

數(shù)字貨幣的主要特征

以比特幣為代表的數(shù)字貨幣表現(xiàn)出兩個(gè)特點(diǎn)：一是在支付結(jié)算方面，其不依賴(lài)第三方機(jī)構(gòu)，本質(zhì)是一個(gè)公開(kāi)可查的，由整個(gè)分布式網(wǎng)絡(luò)維護(hù)的數(shù)字總賬，稱(chēng)之為“區(qū)塊鏈”(blockchain)。二是在發(fā)行和生產(chǎn)方面，本質(zhì)就是在一個(gè)相互驗(yàn)證的公開(kāi)記賬系統(tǒng)上記賬，在一定算法的模式下，找出符合條件的一串隨機(jī)代碼，然后將這串代碼同其他交易信息打包成一個(gè)區(qū)塊，記錄在這個(gè)帳本里，這樣就獲得了一定數(shù)量的比特幣。

如前述，除了比特幣這樣的“去中心化”，還有以瑞波幣(Ripple)為代表的“中心化”數(shù)字貨幣。瑞波幣有一家單一的發(fā)行機(jī)構(gòu)，但其很難獲得用戶(hù)的信任。

事實(shí)上，現(xiàn)階段，無(wú)論是“中心化”還是“去中心化”的數(shù)字貨幣，其根本缺陷都是沒(méi)有國(guó)家信用作為擔(dān)保，難以獲得所有參與者的認(rèn)可，只能作為一種交易資產(chǎn)。但“去中心化”數(shù)字貨幣的分布式記賬使其交易不需要第三方的參與，能夠大大降低交易效率與成本，正如央行此次會(huì)議指出的，發(fā)行數(shù)字貨幣可以降低傳統(tǒng)紙幣發(fā)行、流通的高昂成本，提升經(jīng)濟(jì)交易活動(dòng)的便利性和透明度。

數(shù)字貨幣的正反兩面性

凡事興一利，必生一弊，金融創(chuàng)新尤為如此。

數(shù)字貨幣的好處多多，一是數(shù)字貨幣理論上使得用戶(hù)可以不通過(guò)金融機(jī)構(gòu)直接進(jìn)行點(diǎn)對(duì)點(diǎn)(Peer to Peer)的交易，能提高交易效率并節(jié)省成本。二是其分布式總賬系統(tǒng)理論上可以讓任何參與者都無(wú)法偽造數(shù)字貨幣，減少交易風(fēng)險(xiǎn)。三是數(shù)字貨幣的較低交易成本會(huì)促使銀行等金融機(jī)構(gòu)提升服務(wù)水平，降低交易費(fèi)用。四是數(shù)字貨幣與移動(dòng)金融商業(yè)模式相結(jié)合，能夠促進(jìn)普惠金融發(fā)展。

數(shù)字貨幣的負(fù)面影響也不少，一是理論上會(huì)對(duì)傳統(tǒng)貨幣體系造成沖擊，影響中央銀行的宏觀(guān)調(diào)控能力。二是由此可能危及金融穩(wěn)定，以比特幣為例，其價(jià)格與價(jià)值偏離幅度較大，風(fēng)險(xiǎn)極大，甚至與一些金融衍生工具相結(jié)合，極大的放大了金融風(fēng)險(xiǎn)。三是可能危及金融誠(chéng)信，數(shù)字貨幣的匿名性和不受地域限制的特點(diǎn)正在被用于恐怖融資與洗錢(qián)活動(dòng)。四是數(shù)字貨幣的技術(shù)安全性有待進(jìn)一步完善。

有關(guān)數(shù)字貨幣的思考

盡管數(shù)字貨幣概念很新，技術(shù)很“炫”，但限于筆者知識(shí)有限，只能對(duì)數(shù)字貨幣做點(diǎn)淺層思考。

(一)數(shù)字貨幣是貨幣發(fā)展的必然

貨幣金融學(xué)教科書(shū)向我們揭示了貨幣從實(shí)物貨幣、商品貨幣發(fā)展到現(xiàn)在的信用貨幣，其核心動(dòng)力是人類(lèi)生產(chǎn)與交換的方式發(fā)生了次次的飛躍。原始物物交換對(duì)應(yīng)貝殼、斧頭等實(shí)體的一般等價(jià)物，隨著農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的擴(kuò)張，出現(xiàn)了絲綢、金屬等體現(xiàn)價(jià)值稀缺性的貨幣即商品貨幣，工業(yè)革命以后出現(xiàn)了信用貨幣、記賬貨幣以滿(mǎn)足大規(guī)模商品貿(mào)易的需要?，F(xiàn)在，我們迎來(lái)了數(shù)字時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)甚至物聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)深刻改變著我們的生產(chǎn)與生活方式，未來(lái)即使不是“數(shù)字貨幣”也會(huì)是其他形式的某種貨幣會(huì)取代法定紙質(zhì)貨幣，但其本質(zhì)仍應(yīng)是更好地、更節(jié)省地建立及維系人們之間的信任而體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

(二)支付清算面臨變革

研究支付清算歷史，我們不難發(fā)現(xiàn)，貨幣的發(fā)展才是支付清算變革的原動(dòng)力。我們所處的時(shí)代，信息的互聯(lián)互通是這個(gè)時(shí)代發(fā)展的根基，無(wú)論是云計(jì)算、大數(shù)據(jù)還是互聯(lián)網(wǎng)等，都是互聯(lián)互通的技術(shù)保障。信息技術(shù)驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)多樣化、個(gè)性化以及生產(chǎn)組織的小型化、智能化和專(zhuān)業(yè)化的發(fā)展，勢(shì)必要求互聯(lián)互通的范圍更廣、層次更深，頻度更快，此時(shí)適應(yīng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的大額低頻金融交易也必須向小額高頻交易轉(zhuǎn)變?，F(xiàn)在支付賬戶(hù)已經(jīng)虛擬化、場(chǎng)景化，支付工具也在快速數(shù)字化、個(gè)性化，那么支付清算體系也必須要適應(yīng)這些特性，要網(wǎng)絡(luò)化、去中心化及實(shí)時(shí)化：實(shí)時(shí)化能夠滿(mǎn)足高頻交易對(duì)于到賬時(shí)間的要求;去中心化能夠應(yīng)對(duì)高頻海量數(shù)據(jù)處理對(duì)于清算系統(tǒng)穩(wěn)定性的要求;網(wǎng)絡(luò)化能夠解決海量規(guī)模的清算與結(jié)算對(duì)于商業(yè)可行性的要求。

(三)互聯(lián)網(wǎng)金融步入深水區(qū)

自2013年始的互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮在今年由于P2P風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)貌似進(jìn)入“平淡期”，但央行此次的數(shù)字貨幣研討會(huì)無(wú)疑將引領(lǐng)新的潮流，互聯(lián)網(wǎng)金融將因?yàn)閿?shù)字貨幣的出現(xiàn)而步入深水區(qū)，那些P2P、股權(quán)眾籌之流必然相形見(jiàn)絀了。